Inveztor.nl | AEX: toenemende verkoopdruk

vrijdag 3 september 2010 - 22:01

columnisten

Edward Loef

De beurscrash van 1987 bracht Edward Loef tot technische analyse en mechanische handelsmodellen.

bijdragen

kalender

1	2	3	4	5	6	7
8	9	10	11	12	13	14
15	16	17	18	19	20	21
22	23	24	25	26	27	28

andere bijdragen van 8 feb

>	Bouncy Schmouncy

>	Ibearish III en de bubbeligheid van goudaandelen

>	Hoe werkloos is Joe Sixpack?

column

AEX: toenemende verkoopdruk

De opgaande trend in de AEX van het afgelopen jaar is stuk (zie daling onder de groene lijn). De trendbreuk afgelopen vrijdag dwingt ons dezelfde vraag te stellen als de econoom Keynes ooit deed: “If the facts change, what do you Sir?”

Na de top op 345,56 op 11 januari werden na de reactiebodem rond 335 twee lagere toppen gevormd. Na de breuk onder 335 grepen beleggers het herstel in de eerste week van februari aan om te verkopen, waarna vervolgens de 323-punten steun sneuvelde. De lange termijn trendbreuk en het korte termijn proces van lagere toppen en lagere bodems illustreert duidelijk toenemende verkoopdruk.

Klik om te vergroten

Bij de daling onder 323 is eind vorige week een ‘gap’ geslagen tussen 322,22 (= de laagste stand van vorige week donderdag) en 321,59 ( = de hoogste stand van vrijdag). Vaak worden koershiaten op een later tijdstip met een koersnotering gevuld.

Conclusie
Een opleving naar maximaal 335 is in de komende tijd mogelijk mits de AEX vandaag niet doorzakt naar nieuwe dieptepunten. Nieuw aanbod bij een indexstand tussen 322 en 324 is overigens zeker iets om rekening mee te houden.

Edward Loef
Technical Analyst
Theodoor Gilissen Bankiers NV

Edward Loef is Technical Analyst van Theodoor Gilissen Bankiers. Hij neemt zelf geen posities in op de AEX. Op deze publicatie is de disclaimer inzake publicaties van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. van toepassing. De hier opgenomen informatie betreft geen aanbeveling of advies en kan afwijken van of niet consistent zijn met de research adviezen op basis van fundamentele analyse. Voor de volledige tekst van de disclaimer verwijzen wij u naar http://www.gilissen.nl.

Edward Loef
08 feb 2010 - 10:30 | Reageer | Print

reacties

re: AEX: toenemende verkoopdruk

schreef: Conclusie
Een opleving naar maximaal 335 is in de komende tijd mogelijk mits de AEX
vandaag niet doorzakt naar nieuwe dieptepunten. Nieuw aanbod bij een
indexstand tussen 322 en 324 is overigens zeker iets om rekening mee te
houden.

Op 7 februari las ik in een stukje van MK:

“Ook al zijn de vooruitzichten van een bedrijf nog zo goed (of slecht), er
bestaat altijd een koersniveau waarop de aandelen fair gewaardeerd zijn. Ons
doel is te beleggen in aandelen waarvan we denken dat ze eigenlijk veel meer
waard zouden moeten zijn”.

Het “fair” waarderen van de waarde van bedrijven is geen exacte wetenschap
als ik Professor ter Hoeven (RA) van de Universiteit van Groningen moet
geloven. Maar ja, er zijn maar enkele wetenschappen exact. Het begrip “fair
value” is sinds 1953 volgens ter Hoeven gedefinieerd in de Amerikaanse GAAP
regels, maar laat ruimte open voor verschillende interpretaties.

De uitspraak van MK illustreert dat aandelen van bedrijven over- dan wel
ondergewaardeerd kunnen zijn. Daar ben ik het mee eens. De overheersende
gedachte in analistenland is echter nog steeds dat de markt altijd gelijk
heeft en direct reageert op informatie en zich dus op ieder moment settelt
op het juiste evenwicht, de “Efficient Market Hypothesis” (EMH). Banken,
analisten, en investeerders zouden belang bij die aanname kunnen hebben. Je
kunt dan immers de vraag naar bepaalde aandelen “regelen” door het geld van
bepaalde groepen van investeerders consequent op die aandelen in te zetten?
Hoe ligt die verhouding momenteel tussen Institutionele beleggers en de
rest?

Mijn Dbase van Zacks.com houdt van zo’n 5000 op Wallstreet genoteerde
bedrijven bij hoeveel aandelen van het totaal van ieder bedrijf gehouden
worden door Institutionele beleggers en hoeveel door Insiders. Je kunt
iedere handelsdag waarnemen hoe die verhoudingen aan het verschuiven zijn.
Gezamenlijk werden de aandelen van die 5000 bedrijven in oktober 2007 voor
46% door Institutionele beleggers gehouden en voor 10% door Insiders. Het
maandelijks verloop sinds die tijd laat een gestage afname zien tot
respectievelijk 38% en 8%, met schommelingen natuurlijk. Voor de rekenaars
kun je dan berekenen dat Institutionele beleggers voor zo’n 2000 miljard
dollar minder zijn gaan beleggen.

Voor mij is dat een teken dat zowel Insiders als Institutionele beleggers
de afgelopen tweeënhalf jaar minder vertrouwen in de beurswaarderingen van
hun aandelen hebben gekregen en ze daarom dus minder zijn gaan kopen. Ik
snap daarmee de relatief hoge kasposities die het Amerikaanse bedrijfsleven
momenteel aanhoudt, alsook MK met zijn PP.

Of de beurs momenteel eerst even omhoog gaat naar 335 voordat een verdere
daling zich doorzet acht ik best tot de mogelijkheden behoren. Ook verder
omhoog kan nog best. Maar realiseer je dat zowel het vertrouwen van het
bedrijfsmanagement als van Institutionele beleggers in de beurswaarderingen
van aandelen al meer dan twee jaar aan het afnemen is.

Dravo | 08 feb 2010 - 12:00 | Reageer op Dravo

re: AEX: toenemende verkoopdruk

Dravo schreef: Maar realiseer je dat zowel het vertrouwen van het
bedrijfsmanagement als van Institutionele beleggers in de beurswaarderingen
van aandelen al meer dan twee jaar aan het afnemen is.

Dat is dus een fantastische reden om iets te kopen, want al deze cash moet
vroeg of laat weer geïnvezteerd worden.
Het betekent ook dat aandelen gewoon goedkoop zijn.

In feite geeft Dravo hiermee aan dat een investeerder op z'n minst moet
beginnen met kopen, want als iedereen het doet ben je te laat.
Precies | 08 feb 2010 - 13:12 | Reageer op Precies

recente bijdragen van Edward Loef

>	AEX: kans op flinke daling

>	AEX: vergelijking met 2004 II

>	AEX: vergelijking met 2004

>	AEX: risico op een sell-off

>	AEX: gat opvullen

>	AEX: technisch herstel

>	AEX: dalingsgolf

>	AEX: koesteren van kapitaal

>	AEX: op zijn best zijwaarts

>	AEX: verkoophaast neemt toe