| Over Michael Kraland Om tot zijn picks te komen zoekt stockpicker Michael Kraland naar de fun in fundamenteel en de list achter analist.
|
|
|
|
 Miskunde V
Taleb's stelling, of liever gezegd, Taleb's idee zoals ik het in mijn eigen beheersactiviteiten vorm probeer te geven, gaat er van uit dat je vooral moet oppassen met de beleggingsproposities die weinig opbrengst bieden, maar in ruil daarvoor ook weinig risico inhouden.
Ik wil er hier niet teveel op ingaan, maar laten we als illustratie eens kijken naar die geldmarkt plus fondsen van BNP en Axa die vorige week donderdag de voorpagina's van de financiële pers haalden.
Als u terugkijkt ziet u dat er bericht werd over 'fondsen'. De weken daarvoor was er al een andere instelling in het nieuws geweest die gedoe had met haar zogenaamde fondsen en dat was Bear Stearns.
En die fondsen waren hedge funds. Van die drie fondsen bleef weinig over.
Dat risico lopen we niet bij BNP en Axa. Die fondsen zakten 25 ŕ 30% in een dag en dat leverde spectaculaire grafiekjes op. Misschien kan iemand bij Inveztor er in de loop van de dag een in dit blog plaatsen, dan weet u wat ik bedoel. Een diepe afgrond.
Waar het om gaat is dat dit fondsen waren die, als je niet al teveel op de kleine lettertjes lette, als risicoloos worden verkocht.
Hoe dat precies werkt met die fondsen is eenvoudig uit te leggen. Er wit maar weinig marge op zo'n geldmarkt fonds, zeker als de rente laag is zoals nu. Daarom is het beter om een verbeterd rentefonds aan te bieden. Dat levert wat meer op en dat gaat nooit fout. Nou ja, eens in de 10.000 jaar dus.
Je hoort maar weinig mensen zeggen dat ze toch liever een onsje minder willen en instituten die deze fondsen verkopen worden gestimuleerd om fondsen met een hogere marge met meer nadruk te brengen. Dat is op zich helemaal logisch en begrijpelijk.
Om die paar centen of fracties van procenten meer te maken wordt het grootste deel van zo'n fonds in normale kortlopende staatsobligaties belegd. Een klein deel wordt belegd in andere obligaties en dat hoeven helemaal niet eens gebundelde Amerikaanse hypotheken te zijn van mensen wier kinderen u liever niet met die van u ziet thuiskomen. De hele Asset Backed Markt, dus alles dat verpakt is, ligt immers stil nu dus er zijn gewoon geen prijzen meer.
Dat kleinere deel van die portefeuilles is nu opeens waardeloos geworden. Althans, voor wie er uit wil.
En dat willen mensen natuurlijk want die kleine beleggers vertrouwen het niet meer.
En zo komt, als bij een Grieks drama, de voorspelling van het Orakel van Delphi uit. De veiligste belegging is onveilig gebleken.
Wat we hier dus zien, bij de quants en bij de geldmarktfondsen geeft u een idee van wat het begrip besmetting allemaal in kan houden en hoe vervelend dit allemaal is.
Wat we ook zagen is hoe veilige beleggingen onveilig blijken en vice versa.
Een ding kan ik u verzekeren. Maandag wordt een interessante dag.
PS
Voordat een lezer me gaat jennen met opmerkingen dat hij al die quants toch nooit vertrouwde nog even het volgende: een klein quant beleggingsprogramma - helaas niet voor buitenstaanders toegankelijk- waar ik deze maand in wilde stappen- is vorige week zoals gebruikelijk een paar procent gestegen. In Juli steeg het meer dan 15%. De hefboom is hoog.
Maar goed, dat is een valutaprogramma.
Geen posities
| |
|
|
Reacties
@: Ik heb met belangstelling uw Miskunde I t/m V gelezen.Thx voor uw
toelichtingen,beschouwingen en verklaringen voor wat u waarneemt,resp. niet
kan waarnemen.
Ik heb voor mijzelf genoteerd:
1. Door de buitennormale omstandigheden valt er niets te zeggen over de
komende 5 beursdagen.
2. Wel dat er deze week beurs is:)
gr....................haas
@: Vrijdag,10 augstus vernam ik van iemand( deskundige in mijnfondsen/goud
etc) dat het gerucht gaat dat er 'n hedgefund is, dat zich waarschijnlijk
vergallopeerd heeft aan Goud en Uranium. Ik schrijf dit niet om aan
geruchtverspreiding te doen.
gr................haas
schreef: De hele Asset Backed Markt, dus alles dat verpakt is, ligt
immers stil nu dus er zijn gewoon geen prijzen meer.
Dat kleinere deel van die portefeuilles is nu opeens waardeloos geworden.
Althans, voor wie er uit wil. |
Dit betekent dan toch niet dat het ook daadwerkelijk waardeloos is. Alleen
op dit moment omdat er geen prijs berekend kan worden. Als alle stofwolken
zijn opgetrokken kunnen de betreffende fondsen hun daling van 25/30% toch
weer inlopen (en zeker als die Asset backed securities toch niet waardeloos
blijken te zijn)?
groet,
Mark
MV schreef: Als alle stofwolken
zijn opgetrokken kunnen de betreffende fondsen hun daling van 25/30% toch
weer inlopen (en zeker als die Asset backed securities toch niet
waardeloos
blijken te zijn)? |
maar wanneer...
vertrouwen komt te voet en gaat weg met een formule 1 bolide.
@Jan Wandelaar: precies.
@haas: Waar heb je over dat hedgefund dat verliest in goud en uranium
gelezen? Ben zeer benieuwd, groet, Mark
@haas:
Goed gezien en goed begrepen: wat we zien en wat we niet zien.
Ik heb enorme bewondering voor de roekeloze moed van al die mensen die net
zoals wij maar weinig kunnen zien en toch links en rechts allemaal
beslissingen durven nemen.
Als het maar niet met mijn geld gebeurt.
@haas: Er zijn ruim 8000 hedge funds en er zijn er heel veel die zich ergens
aan vergaloppeert zijn.
Wat amusant is, voor wie er tijd voor heeft. is het onverstoorbare proza
van de theebladerenlezers die in de koersvorming van individuele kleine
goud- of uraniumandeeltjes allerlei patronen lezen.
@MV: Nee, er zijn natuurlijk maar heel erg weinig zaken waardeloos geworden.
De markt is echter waardeloos.
Als u op een onbewoond eiland zit met € 10.000.000 aan aandelen in een doos
komt u toch van honger om als er geen boot langs komt.
De ABS markt is een typisch voorbeeld van babies & hun badwater.
Wie liquide is en goed thuis is in deze markten kan daar aardig van
profiteren.
@:
Beste Michael,
Het is alsof april 2000 weer tot leven komt toen je je "Handleiding
voor een ontspannen crash" schreef. Deze reeks "Miskunde" is
van hetzelfde nivo.
Hythloday
@Hythloday: Beste Hythloday,
ach, hetzelfde uitgelezen publiek, zelfde omstandigheden, zelfde schrijver.
Te veel eer, maar komend van jou is het een leuk compliment om te
ontvangen.
Alles goed met je ?
Groeten
Michael
MK schreef: Ik wil er hier niet teveel op ingaan, maar laten we als
illustratie eens kijken naar die geldmarkt plus fondsen van BNP en Axa die
vorige week donderdag de voorpagina's van de financiële pers haalden.
|
Wat mij verbaast is dat ik maar twee verhalen hoor. Zowat iedere bank heeft
geldmarktfondsen. Hebben al die andere banken dan wel voorzichtige
beheerders? Of zijn ze zo slim om nu hun mond te houden, omdat ze verwachten
dat de rekeninghouders hun geld dan niet op gaan vragen (een waarschijnlijk
correcte verwachting)?
@Jan Wandelaar: Ach, die jongens hebben hun leverage er niet afgehaald,
daalt de markt nog een dag en gaat dan omhoog zonder de hefboom die de
verliezen veroorzaakte.
@tweetie: Weet ik niet. Ik zou met Argusogen kijken naar ieder fonds dat
meer in het vooruitzicht stelt dan de geldmarkt.
En dit toont eens te meer dat het amusante van dit vak is dat het risico
niet zit waar je dacht dat het zat.
Ik moet er niet aan denken dat ik een arme zielige privé belegger zou zijn.
Antwoord: maar als ik naar de dokter ga ben ik een argeloze privé patient.
Bent u nou verbaasd dat steeds meer mensen zich van het leven beroven
(helemaal foute term overigens want ze stelen helemaal niets).
Wanhopig.
@Michael Kraland: "zich" beroven van tenminste uw heldere denkwerk
is toch een een vorm van diefstal. Ik ben geen psycholoog, noch econoom noch
financieel deskundiger dan een Zeeuwse boer maar ik leer r veel van en
aangezien ik enige kennis heb van s levens dobbelstenen waardeer ik uw
aporie het meeste!
dank
@Michael Kraland:
Kijk eens aan: nieuws over een geldmarktfonds
Sentinel is a pioneer in the field. Since 1979, our success has been the
result of managing clients' cash with utmost safety, daily liquidity and a
high rate of return. Throughout our history, no client has suffered a loss
as a result of its dealings with Sentinel.
Raad eens wie probeert betalingen op een "enhanced" money market
fund te bevriezen? Enhanced will zeggen niet gegarandeerd door de FDIC.
|
|
|
