Beleggers zijn murw gebeukt door vrachtladingen slecht nieuws. Inflatie, dalende huizenprijzen, consumenten die de handdoek in de ring gooien en financiële instituten die zwaar in de problemen zitten leveren een giftige cocktail op.

VS
Kijken we naar de Amerikaanse indices, dan heeft de Dow Jones al nieuwe dieptepunten opgezocht en begint de 11.000 steunzone te naderen. In dit gebied zijn de toppen van 1999 tot en met 2001 te vinden. De technologie-index Nasdaq doet het de laatste tijd relatief veel beter. Deze is nog ruim 7 % verwijderd van de bodem in maart. De brede S&P 500 hangt er tussenin en is nu de steun aan het testen.

Divergentie
De divergentie tussen verschillende sectoren valt dus al direct op. De markt straft terecht financials af vanwege acties die direct in tegenspraak zijn met eerdere beloftes. Olie bereikt ondertussen in Azië een nieuw hoogtepunt op $ 141 per vat, wat zorgt voor gouden tijden in de energiesector.

Laten we kijken naar de grafieken van goud, olie en de AEX. Goud is een goede graadmeter van paniek als vluchthaven in barre tijden. Bovendien geeft het een goed beeld van toekomstige geldontwaardingverwachting. De relatief hoge olieprijs teistert Westerse economieën nu al een tijdje en heeft de aandelenbeurzen, waaronder ook de AEX, in haar greep.




Klik voor vergroting

Goud
De goudmarkt kenmerkt zich de laatste dagen door heftige bewegingen. Woensdag ging er voor de Fed-vergadering nog $ 10 af tot $ 875. Een beweging die veel weg had van een poging om de laatste longs uit de markt te schudden. Daarop steeg de koers een dag later met $ 40 tot $ 915 nadat bleek dat beleggers op korte termijn geen renteverhoging hoeven te verwachten.

Voorlopig blijven de woorden van politici en de Fed over een anti-zwakke dollar beleid bij woorden. En zo lang de dollar niet aansterkt, zitten goud bulls dus goed. Binnenkort breekt de koers uit een driehoek, ik verwacht zelf in een vervolgbeweging aan de bovenkant.

Olie
Na de meevallende oliereservecijfers leek het er woensdag even op dat de beren aan de macht kwamen. Marktpartijen, die duivelse speculanten, kochten op de vloer flinke ladingen putopties, zo vernamen we. Een dag later zaten zij ineens echter flink scheef toen de koers direct weer naar de bovenkant van de bandbreedte bewoog.

De consolidatie duurt nu al ruim twee weken. Ik verwacht nog steeds een stijging richting $ 148, nu de uitbraak naar boven een feit lijkt. Dit kan de aandelenbeurzen naar een paniekbodem leiden. Pas echter op voor de mogelijkheid dat het bij een short squeeze blijft en echte kopers niet meer instappen. Dan is een reversal naar beneden zo gezet. En dit zou dan weer het startsein kunnen zijn voor een herstel op de aandelenmarkten.

AEX
De Amsterdamse index probeert te bodemen. Dinsdag zagen we al een poging, toen de koers intraday bijna negen punten herstelde. Een correctie omhoog op dit punt, duurzaam of niet, is niet meer dan logisch.

Maar de AEX heeft het niet in eigen hand. Zo lang de Dow Jones dag na dag blijft vallen, in een beweging die alles weg heeft van een geleidelijke capitulatie, is een herstel van de AEX geen lang leven beschoren. Let ook op de olieprijs. Als deze zoals verwacht naar $ 150 spiked, gaat de AEX terug naar de januari bodem van net boven de 400. En zo komen dan al vlak bij de 380, een steunpilaar van formaat.

Flexibel
Blijf echter flexibel en word niet direct al te negatief nu de downgrades je om de oren vliegen. Analisten werken bij banken, waar het ongelooflijk beroerd gaat. Ze gaan niet meer blij naar hun werk. Maar in andere sectoren ziet het er niet zo heel slecht uit. En als je een grafiek van analistenschattingen over die van de bedrijfswinsten legt, zie je twee dezelfde lijntjes. Alleen de schattingen lopen achter, omdat analisten vrijwel altijd achter de feiten aanlopen.

Ik ben de komende twee weken afwezig en pik de draad weer op vanaf 16 juli. In korte tijd kan er veel gebeuren en ik ben erg benieuwd hoe we er dan voor staan.

Thijs Klein Tank